Por que a divergência tão extrema? 

A diferença astronômica entre as ofertas do BRB e do BTG Pactual ilustra não apenas diferentes modelos de negócio, mas potencialmente distintas percepções sobre:  

• Valor dos ativos: Enquanto o BTG aparentemente enxerga um “rombo” significativo, o BRB vê oportunidades de sinergia 
• Modelo regulatório: O BTG propunha usar o FGC, enquanto o BRB pretende segregar ativos problemáticos 
• Horizontes temporais: O BRB argumenta buscar ganhos estratégicos de longo prazo 
• Apetite ao risco: Como banco público, o BRB potencialmente assume riscos diferentes de um banco privado 
• Interesses não declarados: Críticos sugerem potenciais motivações políticas ou pessoais por trás da transação

A diferença entre ofertar R$1 ou R$2 bilhões por um mesmo banco não é apenas uma questão financeira – é um caso que levanta questões fundamentais sobre transparência, governança corporativa e o papel de bancos públicos no sistema financeiro brasileiro. 

Enquanto as ações do BRB disparam com o anúncio, o mercado aguarda com apreensão a decisão final do Banco Central. A pergunta que permanece é: quem acertou na avaliação? O BTG, com sua oferta praticamente nula, ou o BRB, com seus bilhões apostados em uma instituição controversa? 

Como costuma acontecer no mundo financeiro, só o tempo dirá se estamos diante de um golpe de mestre estratégico do BRB ou de um dos maiores erros de avaliação bancária da história recente do Brasil.